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印度国家概传奇1.76合击特戒版况、投资机遇及风险分析(民银智库国别报告之二)

时间:2017-12-27 18:14:50   作者:admin   来源:www.lab5.cn   阅读:325   评论:0

原标题:印度国家概况、投资机遇及风险分析(民银智库国别报告之二)

印度国家概传奇1.76合击特戒版况、投资机遇及风险分析(民银智库国别报告之二)

前言:为服务国家“一带一路”倡议、助力工商企业“走出去”及商业银行国际化,民生银行研究院将陆续推出国别研究系列报告。本期报告概述了印度的基本国情、经济状况、政策环境、国际机构评级状况及近年来与我国经贸往来情况,重点分析了我国工商企业在印度的投资机遇及风险,以及中资银行在印度的发展机遇、面临的挑战,最后提出了对策建议(如需报告全文,请与文末联系人联系)

一、印度概况

1.基本情况

印度是南亚次大陆最大的国家、世界面积第七大国,国土面积298万平方公里。印度在西北部和巴基斯坦接壤,北部和中华人民共和国、不丹、尼泊尔接壤,东部和缅甸接壤。印度是世界四大文明古国之一,也是世界第二人口大国。印度有100多个民族,其中印度斯坦族约占总人口的30%。世界各大宗教在印度都有信徒,传奇1.76合击特戒版世界三大宗教之一的佛教即产生于此,印度教和穆斯林教徒分别占印度总人口的80.5%和13.4%。

印度实行议会制共和制,是不结盟运动创始国之一,历届政府均强调不结盟是其外交政策的基础。近年来,印政府继续推行全方位大国外交战略,高度重视印中关系,优先发展与美关系,巩固印俄传统关系,推进与欧、日等主要发达国家的关系。印度资源丰富,有矿藏近100种。云母产量世界第一,煤和重晶石产量居世界第三。印度农业生产技术落后,工业基础相对薄弱,服务业相对较发达,在国民经济中所占比重较大。海洋产业、信息产业、纺织业、汽车业、医药与健康科学以及银行业是印度经济的优势产业。

2.经济状况

2016财年印度经济增长7.6%,较上财年提高0.4个百分点,这一增长水平不仅大大高于全球平均增速,也领先于亚洲新兴经济体6.5%的平均水平。在莫迪政府不断推动国内改革以及较低油价等因素驱动下,未来印度仍有保持中高速增长的潜力。金融环境方面,近几年来,通胀压力的减轻为印度央行打开了降低利率的政策空间。2015115日,印度央行宣布下调基准利率25个基点至7.75%,货币政策转向宽松。此后两年多时间内,印度央行多次降息。近两年,印度M2同比增速呈现回落趋势,2016M2同比增速由上年的10.7%回落至6.6%财政收支方面,印度财政部将20162017财年中央财政赤字占GDP比重不超过3.5%作为目标,但预算案仍将刺激增长作为重要目标,以确保印度在全球经济增速放缓的大背景下,依旧保持较高的增长势头。贸易及国际收支方面,2012年经常账户逆差达到峰值后开始大幅度减少,国际储备从2013年起开始回升,到2015年达到3467.4亿美元。

3.政策环境

发展规划方面,印度政府在其“十二五”计划(2012/13财年至2016/17财年)中提出,“十二五”的经济发展目标是实现更快的、可持续的和更富包容性的增长。货币政策方面,自2016年1月的货币政策会议开启降息周期至今,印度央行已累计降息2个百分点。印度央行希望金融机构能够降低贷款利率,以应对公司信贷减少的问题。财政政策方面,过去两年,印度GDP一直以每年7%以上的速度增长,这部分得益于印度谨慎的财政政策和发展实体经济的宽松环境。印度2017至2018财年预算提出要继续重点扶持农村和农业发展,同时加大对铁路运行安全的投入。

4.国际机构评级

2017年标普、穆迪和惠誉三大评级公司对印度的长期主权评级分别为“BBB-”、“Baa3”和“BBB-”,评级展望分别为“稳定”、“正面”和“稳定”。世界银行发布《2017年全球营商环境报告》中,印度在190个国家及地区的排名从2016年的第131位上升到第130位。世界经济论坛发布《2016-2017年全球竞争力报告》中,印度在140个经济体的排名中位于第38位,比上一年上升17位。

5.与我国经贸往来

自1950年中印建交以来,前40年中两国贸易往来一直在低水平上徘徊。进入1990年代中期以后,随着两国关系的改善以及两国领导人和人民之间友好往来的增加,经贸合作步伐有所加快。进入21世纪以来,随着中印两国经济的快速增长,经济互补性进一步增强,促进了双方经贸合作的持续发展。2015年,我国已取代美国和阿联酋,成为印度第一大贸易伙伴和第一大进口来源地。受我国经济增速放缓和美元兑卢比汇率走高等因素影响,近年来,印中贸易逆差呈现出逐步扩大的趋势。目前,我国已位列印度第一逆差来源国。

二、中资工商业企业在印度的投资机会及风险分析

目前,中国资本已经成为印度外商直接投资最为活跃的外国资本之一,排名从2014年的第28位上升到2016年的第17位。2015年,中国企业对“一带一路”相关国家的投资流量189.3亿美元,同比增长38.6%,在印度的投资流量位列前十位国家中的第五位。2015年末,中国对“一带一路”相关国家的直接投资存量为1156.8亿美元,占中国对外直接投资存量的10.5%,在印度的投资存量位列前十位国家中的第九位。目前中资企业在印投资行业主要以制造业和基础设施建设相关行业为主,主要是由于印度未经历工业革命大发展阶段,制造能力相对薄弱,基础设施相对落后,因此这些领域对中资企业市场机会较多。同时,印度政府推动的“印度制造”政策也推动了中国企业更多地向印度制造业进行投资。

1.投资机遇

在全球经济需求不振,增长疲软,地区经济分化不断加剧的大环境下,印度经济重拾升势,在投资提速、低油价和一系列经济改革的推动下,展现强劲复苏势头,成为全球经济少有的亮点。印度巨大的市场潜力、得天独厚的成本优势、不断改善的营商环境,恰逢中国着力推动企业“走出去”、实施“一带一路”战略和国际产能合作,为中印经贸合作打开了广阔空间。同时,中印产业结构互补,经贸合作已有相当基础,在基础设施、节能环保、高技术等领域合作日益深入。未来,中资企业应持续重点关注以下行业:一是信息技术产业。印度拥有世界领先的信息技术产业,软件工程师和出口都位居世界第一,但硬件相对落后。企业可在印度建立研发中心,利用印度软件研发人员优势开发软件产品,学习开发管理经验,同时还可以投资设厂,满足印度硬件产品需求。二是可再生能源。印度一直面临缺电困扰,莫迪2014年上台后计划在五年任期内让全国家家户户都“至少亮起一盏灯”,这给企业在新能源特别是太阳能领域的合作带来契机。同时,面对国际减排压力和国内日益严重的空气污染,加快开发清洁能源已不再是解决印度能源短缺的一个替代性选择,而将成为解决方案中不可或缺的部分。三是矿产资源开发。印度矿产资源丰富,而且近年来印度政府也加大了改善矿业投资环境的力度,中资企业可以与印度当地企业在市场、技术、地质勘探、矿产开发等诸多方面进行全方位的合作。四是医药健康行业。传奇单职业版本网页在印度的“十二五”规划中,医疗制药行业是重点发展领域。印度医疗制药行业的需求以及政府的大力支持,为投资印度医疗行业,如医院、医疗设备等“硬件”方面以及教育、研发等“软件”方面创造了良好的条件。

2.面临风险

受政治体制、特有的宗教文化,以及我企业“走出去”经验欠缺等影响,我国对印度投资仍面临多项风险。一是政治风险仍存。对内方面,在野10年的印度人民党以绝对优势赢得大选胜利,印度政局发生新的变化;对外方面,印度和周边国家矛盾很多,其中影响最大的是和巴基斯坦纠缠不休的克什米尔问题,造成了双方长期严重对立。中国和印度之间也一直存在边界纠纷、西藏达赖流亡政权等不易消除的矛盾。二是贸易风险较高。印度政府为对本国市场实行贸易保护,频繁对外国进口产品发起反倾销调查。印度已成为近年来WTO成员中对外发起反倾销调查最多的国家,也是对中国反倾销立案最多的发展中国家。三是营商环境仍不完善。印度征地缓慢、环评手续繁杂等情况仍存,企业注册、人员签证办理也较为困难。四是投资成本较高。印度基础设施较落后,工业配套能力不足,高技能人才短缺,特别是近年来房地产价格大涨,这些因素造成在印度投资的商务成本较高。五是对中国投资仍有歧视性条款。印度政府屡屡以“安全威胁”为由限制中国企业在印度承包工程项目。尽管2006年中印两国政府签订了《双边投资保护协定》,两国政府将鼓励双方的相互投资,但在印度外汇管理法规中有两项针对中国等几个特定国家的特殊限制仍未解除。

三、中资银行业务发展机遇及风险分析

总体而言,目前中国工商银行、中国建设银行、中国银行等商业银行都有业务人员在印度从事相关的金融信贷工作,但是唯有中国工商银行拥有印度央行批准的经营牌照。在业务方面,中国工商银行孟买分行能够为在印中资企业提供存款、贷款、贸易融资、国际结算以及担保等多种业务。根据中资企业在印度工程承包企业的特点,中国工商银行孟买分行还开展了当地转开保函业务,为中资企业在印度高效参与本地项目应标提供担保支持。此外,中国国家开发银行也设有驻印度工作组,目前正在筹备在印度设立分支机构。

1.政策监管环境

印度储备银行为印度中央银行,其职能包括货币发行、制定和执行货币政策、管理外汇储备、维持币值稳定、监管银行系统等。印度中央银行对银行和货币市场进行监管。其中,金融监管委员会(BFS)是中央银行负责监管的机构。金融监管委员会又下设银行监管部(DBS)和非银行监管部(DNBS)两个部门,通过现场检查和非现场监管形成综合的监管体系。外汇管理方面,印度政府放开了外汇管制,经常账户内的卢比可以自由兑换,外商直接投资获得的利润、股息和出售投资所得收益均可全额汇回。对外资银行政策方面,多年以来,外资银行通过设立分行的模式在印度开展银行业务。2013年11月,印度中央银行发布了外资银行在印度设立全资子公司的最终指导方针,将印度外资银行转变成全资子公司(WOS)的模式。

2.中资银行机遇

政策机遇方面,中国的“一带一路”倡议与印度的“香料之路”“季风计划”有诸多汇合点,中印两国领导人共同提出的孟中印缅经济走廊建设与印度“向东看”“东向行动”高度契合;印度政府提出的“印度制造”“智慧城市”“技能印度”“数字印度”“清洁印度”等一系列发展战略和行动计划,与中国的《中国制造2025》和“创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展”以及“建设智慧城市”等有很多相通之处。市场机遇方面,一是基础设施建设对信贷需求量较大。2017年莫迪政府新财政年度总预算案显示热血传奇sf1.95,将扩大对农村、基础建设和消除贫穷等领域的投资。鉴于中国在基础设施建设方面的成功经验,中印之间的基础设施建设合作具有广泛的合作空间。我国金融机构可以把握印度经济发展中政府加大基础设施建设投资力度这一契机,借助中国企业在印度的良好品牌形象,联合国内建筑企业、工程机械生产商等,积极参与投标印度公路、桥梁等工程项目。二是金融科技领域合作潜力大。目前看来,印度的P2P还处于初始阶段,民众的支持与拥护度也为印度电子支付市场发展提高了良好的基础性环境。未来中印两国可以借助各自的技术、市场优势,在金融科技领域深入开展合作,进一步促进两国的商贸活动,改善中小企业的经营环境。

3.中资银行面临的挑战

中资银行在印度的业务发展面临着一系列困难和问题,主要体现在以下三个方面:一是开设分行受限制。中国工商银行进入印度市场选址在孟买,主要考虑到孟买是印度的金融中心,并且金融监管机构也在孟买。但在随后的业务开展中,工商银行发现,印度首都新德里有印度国内众多的大企业,也有部分中资企业。为便于工作开展,工行申请在新德里开设分行。然而碍于印度央行规定“一行一址”,因此尽管工行孟买分行早于2015年7月将申请上报至印度央行,但截至目前申请上报已近两年,仍未得到批复。

二是外派人员受限制。印度为保证国内就业的实现,希望外企尽量本土化,多用印度籍员工。针对中国工商银行孟买分行,印度央行规定,在印总部外派人员不得超过6人,支行不得超过4人。按照该要求,孟买分行现有外派人员10人。随着中资企业进入印度发展的数量逐年增加,加上印度本土企业的快速发展,工行有增开网点、进一步扩大服务范围的现实需求,但受制于人员数量的限制,相关工作无法开展。

三是开展业务受限制。一方面,为保证国内一些相对落后产业的发展,印度央行规定,银行在所有贷款构成中,必须有40%的贷款发放在钢铁、农村等印度的“优先产业”中。而印度银行业呆坏账比例偏高,也恰恰与这一规定密切相关。这大大增加了外资银行的贷款风险。另一方面,关于资本金的认定也限制了银行的业务开展。印度央行规定,单一贷款的风险敞口不得超过注册资本金的15%,集团用户不得超过40%。例如,中国工商银行孟买分行在印度注册资本金为1亿美元,这就意味着工行孟买分行给集团用户发放贷款最多只能4000万美元。对一些大企业来说,这一贷款数量很难满足需求。

四、对策建议

随着中印之间经济金融联系的深化,未来我国政府、企业、银行在与印度加强经贸合作和业务往来的同时,还应特别注意相关风险的防范。

一是密切关注莫迪经济政策走向。莫迪政府的改革触及了印度经济的结构性顽疾,因此对印度未来走向有着深远影响。一方面,莫迪的“二次改革”是印度经济持续增长的主要动力;另一方面,改善投资环境是莫迪新政的重要目标。因此,莫迪新政能够顺利推进是印度投资环境得到根本改善的主要希望,而相关政策的变动也与投资者的投资权益息息相关。

二是运用中国商业模式,创新开拓印度市场。印度投资环境与中国二、三十年前十分相似,同时印度政府也在高调学习中国经济发展模式,加强对外开放,加大吸引外资力度。因此,在印度市场中求生存、谋发展的过程中,中国企业可以考虑更多地运用中国商业模式,结合印度市场内外部环境,创新复制适合中资企业在印度发展的商业模式,并随着客观环境的变化不断改进发展。

三是筛选印度合作伙伴,有效切入本地市场。在印度开展业务过程中,通过与熟悉本地市场规则、有较高市场影响力的本地企业结成合作伙伴关系,将会给中资企业开发印度市场带来很大的便捷。因此,选择好的合作伙伴是中资企业进入本地市场的有效途径之一。

四是警惕防范安全风险。印度整体安全局势趋于稳定,但国内安全威胁难以从根源上解除,街头政治、宗教极端势力和东北部分裂势力等传统威胁及周边恐怖主义活动外溢的风险仍持续危害印度的社会安宁。因此,中资企业应加强对项目所在地的安全形势审查,建立健全安全制度,切实提高安全意识。

五是深入了解当地法律环境和投资环境的特殊性。一方面,印度法律法规规范严格,监管部门监管要求多且复杂,有些法案和法规要求的更新频率高、内容变化大,因此中资企业应及时了解相关信息,有效防范法律风险。另一方面,印度是联邦制国家,地方各邦拥有较大的自治权,各邦投资环境差异较大,这就要求中资企业重视地区投资环境的差异性,加强对当地市场的针对性研究。

民生银行研究院宏观研究团队

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王静文 wangjingwen2@cmbc.com.cn

应习文 yingxiwen@cmbc.com.cn

王一峰 wangyifeng5@cmbc.com.cn

刘德伟 liudewei@cmbc.com.cn

任 亮 renliang1@cmbc.com.cn

孙 莹 yingyingxiaozi@126.com

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