• RSS订阅 加入收藏  设为首页
当前位置:首页 > 传奇广告

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

时间:2018-6-12 4:39:34   作者:admin   来源:www.lab5.cn   阅读:93   评论:0

原标题:5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

作者:赵伟团队

来源:长江宏观固收(ID:cjscmacro)

事件

5月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,较上月回升0.5个百分点。在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。(资料来源:国家统计局)

点评

制造业PMI:景气回升仍需清醒,信用收缩尚未结束

前期受到抑制的生产性需求加速释放,支持景气回升;5月制造业PMI升至年初以来高点。5月制造业PMI指数51.9%,高于市场普遍预期的51.4%,较上月回升0.5个百分点;主要分项指标来看,生产和新订单等指数均创年初以来新高。我们在前期报告《“复苏”表象下,一份清醒一份醉》中指出,4月以来,伴随限产、低温、春节错峰等扰动因素消散,前期受到抑制的生产性需求加速释放,将支持2季度经济景气边际回升,5月制造业PMI数据即是验证。结合近期高频中观指标来看,高炉开工率、发电耗煤增速等生产端指标仍在改善,生产性需求修复较为显著。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

终端需求表现仍然平免费sf发布站淡,经济远未进入“复苏”通道,当前仍需保持“清醒”。不同于生产端的明显改善,1季度以来终端需求表现总体平淡,近期也并未出现明显改善。今年春节以来,30大中城市商品房成交面积显著低于过去几年,100大中城市土地供应面积近期也有所回落;铁路货运量累计同比增速自去年3季度以来持续回落,4月已加速下滑至6.1%。结合5月制造业PMI数据来看,尽管大中型企业PMI有所修复,但小型企业PMI较上月回落0.7个百分点至49.6%、重新跌至临界点下方,或与信用收缩背景下、小型企业融资压力持续增加有关。统计局数据显示,5月反映资金紧张的企业比重高达40.1%,已连续第3个月上升。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

防风险持续推进下,信用收缩尚未结束、对经济的拖累或在下半年开始体现,全年经济或呈“倒U型”走势。防风险、去杠杆背景下,信托贷款增速由2017年底的35.9%,大幅下降至今年4月的20.2%,社融增速也已较2017年高点回落2.7个百分点。考虑到今年2-4季度仍有将近5万亿元信托产品到期,社融增速或将进一步回落,对经济的拖累或在下半年开始体现,全年经济或呈“倒U型”走势,实际经济增长中枢较去年回落。此外,考虑到今年低评级信用债到期占比上升、回售压力明显加大,相关信用风险或加速暴露,这在近期频发的债券违约事件中已有一定体现。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

生产端:生产性需求加速释放,生产端指标普遍改善

生产性需求释放支持下,5月主要生产端指标普遍改善。5月PMI生产指数54.1%,较上月大幅回升1.0个百分点,创年初以来新高。反映企业生产经营行为的主要指标中,5月采购量较上月回升0.4个百分点至53.0%,明显高于1季度均值的52.2%;产成品库存较上月回落1.1个百分点至46.1%、原材料库存较上月回升0.1个百分点至49.6%,印证生产需求仍较为旺盛;生产经营活动预期较上月回升0.3个百分点至58.7%。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

需求端:海外景气回落,外需修复可持续性仍待观察

5月新订单和新出口订单均现回升;海外景气渐趋下行背景下,需求端指标修复的可持续性仍待观察。5月PMI新订单指数53.8%,较上月改善0.9个百分点,较今年1季度均值52.3%实现明显改善。需求端主要指标来看,进口指数较上月回升0.7个百分点至50.9%,高于1季度均值50.5%;新出口订单较上月回升0.5个百分点至51.2%。需要注意的是,近期美、欧、日等主要海外经济体景气渐趋下行,制造业PMI指数出现不同程度回落,我国外需指标修复的可持续性仍待观察。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

魅影迷失150季格端:购进价格大幅回升,支持PPI同比继续修复

5月价格端指标明显改善,支持PPI同比继续修复。5月主要原材料购进价格指数56.7%,较上月大幅提升3.7个百分点,创2月以来新高;出厂价格指数53.2%,较上月提升3.0个百分点,创年初以来新高。伴随中东局势变化等带来的油价中枢抬升,综合PMI价格端指标变化和去年基数因素,预计5月PPI同比增速或较上月提升0.5个百分点至3.9%,2季度 PPI同比增速较1季度明显改善。

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

5月PMI51.9%,制造业景气回升还能持续多久?

风险提示

1.宏观经济或监管政策出现大幅调整;

2.海外经济政策层面出现黑天鹅事件。


本类推荐

Copyright © 2016 传奇官方网站  All rights reserved

(注:本站只收录官方授权游戏信息,非官方授权游戏请在办理业务之前告知)
拒绝盗版游戏 注意自我保护 谨防受骗上当 适度游戏益脑 沉迷游戏伤身 合理安排时间 享受健康生活 
*注释:本站发布所有游戏信息,均来自互联网,与本站无关。请玩家仔细辨认游戏信息的真实性,避免上当受骗!