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【小米风波】属真属假的互联网公司?!

时间:2018-7-12 8:41:53   作者:admin   来源:www.lab5.cn   阅读:276   评论:0

原标题:【小米风波】属真属假的互联网公司?!

【小米风波】属真属假的互联网公司?!

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中国证监会发予小米(01810-HK)的84问,其中一个焦点,是其以互联网公司自居,然而其互联网业务于2017年仅占收入贡献的8.6%,业务收入来源仍以销售智能手机为主,占去70.28%。中国证监会亦对此提出质疑,要求小米说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。

中国证监会对小米互联网广告收入的14项疑问

【小米风波】属真属假的互联网公司?!

的确,若从收入分布来看,现阶段小米很难称得上是一家互联网公司,2018年一季度,小米344.12亿元(人民币. 下同)收入当中,来自智能手机销售占去67.5%,IoT(物联网)与生活消费产品占22.4%,来自互联网服务只得9.4%。然而,若从毛利分布来看,又会发现故事的另一面。

互联网占整体毛利46%

据招股书显示,于2018年一季度,小米录得毛利43.01亿元,当中46%来自互联网业务的贡献,智能手机只占27.7%,而物联网与生活消费产品则占22.7%。期内小米毛利保持急速增长,同比升74.6%;核心的互联网业务毛利达20.12亿元,毛利率高达62.3%;当中又以互联网广告服务为重,达15.41亿元,毛利率高达82.3%,以在线游戏为主的互联网增值服务毛利则有4.7亿元,毛利率34.7%。至于智能手机提供的毛利为11.9亿元,毛利率低至5.1%。

【小米风波】属真属假的互联网公司?!

互联网服务收入的增长最终取决于用户群规模及用户参与度与支出水平。小米自有操作系统MIUI的月活跃用户,于2018年3月已达1.9亿人,同比增长37.4%;人均互联网收入同比增长15.6%至17元。这两项因素,推动互联网业务于一季度收入同比增长59.2%至32亿元。

MIUI系统拥有1.9亿月活跃用户

雷军于6月23日的上市记者会上一再强调,小米以厚道的价钱,将智能手机硬件毛利率挤压至5%,就是要提高小米的竞争力,吸引客户使用,然后透过硬件产品为客户提供互联网服务,才是小米主要的利润来源。于 2018 年 3 月,小米 旗下MIUI系统拥有大约 1.9 亿月活跃用户;并自行开发了 38 个应用程序,其月活跃用户超过 1000万人的;以及 18 个应用程序,月活跃用户超过 5000万人,例如小米应用商店、小米浏览器、小米音乐和小米视频。而用户每天使用小米的智能手机的平均时间是大约 4.5 小时。

不过中国证监会对小米互联网业务仍存在大量疑团,要求小米就互联网广告和在线游戏,提供更详尽的业务讯息。

中国证监会对小米互联网广告收入的14项疑问

【小米风波】属真属假的互联网公司?!

而现时所见,小米提供的互联网服务,仍是较为传统的互联网广告和网上游戏业务。随着物联网的到来,新的蓝海市场有待努力发掘商机。于2018年3月末,小米连接了超过一亿台物联网设备,IoT物联网与生活消费产品占2018年一季收入增长22.4%至39.31亿元,雷军扬言,于未来8至10年,IoT设备占收入比重将达40-50%。

物联网市场将是未来蓝海

物联网将是兵家必争之地。中国移动已发布了其「大连接」战略,目标于2020年总连接物达到17.5亿个,而2017年连接物为12.29亿个,当中智能物联网占2.29亿个,计划于2018年增加1亿个。客户分布各行业,包括车联网、共享单车、可携带设备等。中移动物联网的客户月均费用现时只有3元,管理层强调业务有助集团在大数据、人工智能、应用等方面发展。

【小米风波】属真属假的互联网公司?!

估值高于国际互联网巨头

至于小米估值高低问题,若扣除可换股优先股公允值变动等非现金流因素,于2017年小米的经营利润为53.61亿元,按全球发售完成后小米已发行股份223.76亿股计算,每股经营利润约为1.2元;以每股发行价17至22港元计算,经营利润的往绩市盈率约为59倍至76.4倍。相对于互联网巨头Google 母公司Alphabet现时交易约49倍市盈率,以及Facebook 的33.4倍市盈率为高。

以互联网企业自居的小米,是否真的算是互联网公司,那就看从那个角度分析;然而其造价是否可以高于互联网巨头,则有待各位思考!

■ 作者|周燕芬

■ 编辑|黎璐璐


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